钢市的矛盾与逻辑

            当前钢市环境复杂多变，大矛盾套着小矛盾。既有全球大宗高位震荡因素、也有俄乌看似持久战下的对抗影响。同时国内面临稳增长、控价格和防疫的矛盾，而钢市本身也面临疫情下供需两弱，资源错配的矛盾。就价格本身而言，国际大宗价格高企，远高于中国国内的现实会持续很长时间，内价已经成为低洼地。这带来两个问题:一是出口增长，二是市场缺乏信心去做空。目前热卷05就处于卖盘面不如出口的尴尬境地，而螺纹远期10和近期05，也反映了对远期和近期的强弱预期，卷螺套利和5-10套利已经非常不错。

             4月份到了比较关键的阶段。从春节后钢市尽管有涨跌行情，实际从现货来说波动不大，多数在100-300幅度之内。马上进入4月份，如果需求加速启动，则即便在低库存和适当增产的情况下，仍有望走出供需两旺的上涨行情。如果需求平平，则3月份疫情下积累的美好预期，恐仍对行情形成负反馈。外部在于出口因素，只要出口增加，可对冲需求差一点成份。因此，内观内需，外观出口。市场的逻辑线条应该从俄乌战争——疫情防控——供需恢复的主线上来。