钢准小编分享：最近钢铁市场分析

             一、铁矿石短期承压：铁矿石期货2005合约快速下跌，跌幅逾5%，，短期铁矿石基本面矛盾不够突出。需求端国内钢厂温和复

产，铁矿石有补库需求，但钢厂低利润限制补库强度；供给端，淡水河谷发货仍处于低位，澳洲天气转向平稳，澳洲矿山发货有所恢复。

国内成材需求复苏，基本面趋势向好，但短期市场交易重心转向海外，黑色品种承压。

             二、钢铁行业化解“输入性风险”能力：（1）矿石累库预期已被证伪，随着国内疫情的有效控制，终端复工进度不断提速，市场乐

观情绪升温。短期钢材市场的高库存并不会对去库进程中的价格上涨构成阻碍，其看好远期钢材和铁矿石价格。（2）矿价“虚火旺”持不同

看法，由于黑色系除铁矿石有新加坡掉期外，其他品种都没有在海外上市的关联品种，螺纹钢价格较2月底上涨6.6%、铁矿石上涨8.8%、

焦炭上涨3.5%。螺纹钢和铁矿石盘面涨幅超过焦炭，且焦炭现货价格下跌，可以说，3月，钢厂无论是盘面利润，还是现货利润，都较之

前好转。（3）衍生品对冲经营风险，钢厂参与期货市场的积极性正在逐步提高。钢厂参与期货交易的目的，主要是锁定原料成本、锁定销

售价格或者锁定生产利润。（4）巧借“他山之石”指导实践，原料主要靠进口的问题在有色、油脂市场也一直存在，但得益于对期货工具的

合理利用，国内相关产业都获得了更高的独立性和话语权。例如，与钢厂一样，面临上游原料垄断局面的油脂油料产业就在这方面积累了

丰富经验。

              三、螺纹钢回调可买入：（1）引发价格回调的诱因；（2）中期看好市场的依据；（3）参考基差确定建仓价；螺纹钢期货主力

合约探低回升，盘中跌幅较大。我们认为，多重因素诱发了市场回调，但螺纹钢期货中期仍有上涨动力，建议关注回调后的买入机会。

               四、疫情下黑色商品能否独善其身：“下半年铁矿石供给将逐步恢复增长，而需求受疫情蔓延影响或继续走弱，由此来看，下半

年铁矿石库存可能会明显回升。”近期铁矿石期货盘面呈现“现实强、预期弱”的情况，铁矿石期货2005合约走势明显强于2009合约和2101合

约，后两者上周结算价分别下跌3%和4%，近月合约走势强于远月合约的市场结构也反映了市场对铁矿石供需基本面的预期。不过，上周

五铁矿石期货主力合约下跌2.43%，收于661.5元/吨。

               五、钢材库存急剧上升：（1）华东钢材流量占比提高最大，重点钢铁企业钢坯流量按区域占比大小排序依次是：华北、华东、

中南、东北、西南、西北、出口。华东地区钢坯流量占比提高最大，提高了12.0个百分点；华北地区钢坯流量占下降了11.16个百分点。出

口降幅较大，下降100%。（2）东北钢企钢材销量增幅最大，华北地区钢铁企业在国内共销售钢材2777.30万吨，比2019年减少14.14万

吨，（3）钢材直供占比提高最大，重点钢铁企业板带材按销售渠道占比大小排序依次是：直供、分销、分支机构、出口、零售。板带材直

供占比提高最大，提高了4.46个百分点；分支机构占比下降最大，下降了2.04个百分点。板带材销售量，出口降幅最大，下降23.88%。

（4）华东重点钢企钢材库存占比提高， 2月末，华北地区钢材库存量占重点钢铁企业库存量的25.41%，东北地区钢材库存量占重点钢铁企

业库存量的5.26%，华东地区钢材库存量占重点钢铁企业库存量的40.45%，中南地区钢材库存量占重点钢铁企业库存量的13.88%，西北

地区钢材库存量占重点钢铁企业库存量的5.65%，西南地区钢材库存量占重点钢铁企业库存量的9.35%。